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不跑不还没钱
你站在桥上看风景
看风景的人在楼上看你
明月装饰了你的窗子
你装饰了别人的梦
卞之琳老师的《断章》，这是我读过最诡异的一首诗。整首诗中目光四射，让我眼花缭乱：你看风景，没看楼上的人，楼上的人看你；你以为楼上的人没看你，楼上的人以为你没看他，不知道你知不知道他在看你… 不管谁看谁，结果都在第三个他的梦境中。
尽管很烧脑，这首诗在实践中，却极具指导意义。它教我们如何看一盘大棋，如何用综合思维，在全景高度看事看人，把眼睛睁开，脑洞打开，时刻记得你只是创造风景的那一片风景。
尤其是在热闹的资本市场。这里不仅有风景，还有很多动物，有螳螂，还有黄雀。你赔了，他赚了，他因为你赔了才赚了，而你因为你赔了他赚了，也跟着赚了。桥上的、窗前的、梦中的，究竟谁在下一盘大棋？棋局中谁执棋？谁是子？
如果您听说谁又将资本市场玩弄于股掌之中了，其实他只是读了卞之琳老师的诗，然后将换位思考与全局思考，应用于实际工作当中而已。
1
“你站在桥上看风景”
十几年前，有一场海底捞行动。里面有剧情，有智斗，还有暴力。
故事里有一位老炮——泰国钢铁巨头萨瓦迪，他性情乖戾，桀骜不驯。
他爸当年从海南岛一路游到泰国谋生，自己十几岁时靠替人守夜灵赚钱。二十几岁开始在他爸的小炼钢厂里打工，一路打拼，硬是把小炼钢厂打造成上百亿资产的实业帝国——NSM集团。生意从钢铁制造、影视娱乐、到休闲食品、品牌连锁，触角无所不及。
他爱好收藏，藏品中有上万美元古董手表近百只、奔驰经典老爷车三十余辆。专车是“同梵蒂冈教皇一模一样”的加长版limousine——他觉得自己应该受到教皇般的尊敬。
他还是赖账界响当当的一条好汉，泰国企业界杜月笙。
九七年金融危机后，NSM的钢铁帝国资金链断裂，资不抵债；然老炮继续傲睨一切，不仅自己违约，还发起了全国范围内的“企业自救运动”，号召本土企业团结自救，集体违约来节省成本。口号是：“没钱，不还，也不跑”。一夜之间拉低了全泰国企业家的道德底线，给银行带来挥之不去的噩梦。
尽管嘴硬，叔还是缺钱的紧。
彼时国内资金早已枯竭，银行大门紧闭，二门不开。眼看自己一手打造的帝国就要坍塌，骄傲如梵蒂冈教皇般的老炮，怎能就此善罢甘休？
他站在桥上，向西方望去。那里有当时全球独好的风景，有如狼似虎的对冲基金，还有能救命的资本。
2
“看风景的人在楼上看你”
老炮在桥上张望时，曼谷各大豪华酒店里，有很多鬼祟的西方人士在出没。
在这些鬼祟的外国人中，有一小队人马，分别来自Gleacher NatWest（英国威斯敏斯特银行）、McDonald Co.（俄亥俄州一家投资基金，后被瑞银收购）、Paine Webber（发明了绿鞋机制的老牌投行普惠，后也被瑞银收购）和ECT Securities（安然投行子公司）。
他们在楼上看风景，看整个东南亚危机过后的一片狼藉，看埋在沙砾中的漏。他们也看到了在桥上张望的老炮。
危机爆发两年前，老炮借贷11亿美元，投建当时史上最贵的小钢炉，开始打造他称为集团巅峰之作的“东方底特律”项目。就在第一期接近完工时，泰国经济崩溃，泰铢一泻千里，信用一夜蒸发。“东方底特律”项目中断，老炮英雄扼腕，连工厂前的车道都修不起。
在这一队西方人士眼中，在桥上挣扎的老炮和他的NSM集团，却是一片很有趣的风景：首先，小钢炉项目的资产正处于高使用价值阶段，只需一亿美元流动资金，就能再次运转。其次，亚洲经济已跌入谷底，即将反弹，泰国当年汽车制造业增长翻了一番。NSM手握德国两大钢铁贸易商的订单，通用汽车的巨型组装工厂就建在集团不远处。
更重要的是，市场上大量公司股票停牌，NSM却依然交易活跃，说明撤退通道顺畅。
如果海底捞小分队能捞起最肥的那片肉——拿到多数债权和控制权；蘸以饱满的酱汁——聘请管理专家使项目起死回生，让市场估值提升；再将债权转为股权，入口、咀嚼、下咽，肚饱腰圆，盆满钵满…这将是多么美妙的一场火锅之旅啊。
至于老炮的信用问题，虽然他三观不正，但至少没有跑路。每周主动同各大债主会晤，比集团例会还准时。
看起来这里没有估值陷阱，只剩下一个棘手问题——说服老炮放弃控制权，让投资者进入董事会。这些东南亚华人企业，大都宁死也不肯放弃祖业。要过老炮这一关，也许比登天还难。
没想到叔只考虑了两秒钟：尊严诚可贵，金钱价更高。然后顺手把组织架构重新画了，把绝对控制权，像踢毽子一样干脆利落地弹给了海底捞代表队。一项六亿五千万美元的重组计划便顺利出炉：四亿五千万垃圾债，一亿五千万优先级抵押贷款，五千万美元股东权益；再聘请美国经营小型钢厂最成功的Steel Dynamics入住管理层。
整个过程行云流水，一片和谐。
刚要签字握手，突然一个声音从背后响起：等一下，这事儿您问过我们了吗？
3
“明月装饰了你的窗子”
提问的是NSM的现任债权人——手持近五亿美元的十几家泰国银行：您这不等于没有征求家长的意见，就把闺女嫁出去了吗。何况全国上下仇外情绪正酣，这些西方人士面善心狠，陷我经济于水深火热，我们国宝级的钢厂，怎能轻易卖给他们？
银行代表团很直接地指出：让我们同意拿他们发的垃圾债来置换债权，除非大象飞上天。
泰国央行也表示愿意同银行一起看大象飞上天，并出台外汇政策来助阵：要求企业出口所得立即结汇回泰国。NSM用来偿还投资人的外汇全握在在银行手里，如果央行真的突然关闸，这一场美妙的火锅之旅便立马火灭汤冷。
事情向要黄的形势发展，几十双蓝色的眼光从楼上射向老炮。
叔吸了口烟，念了句电影《教父》中的经典台词“I will make them an offer they cannot refuse”，然后出招了。
他召集所有债主、银行、央行官员在素可泰酒店谈判，时间定在下午五点。
谈判一直僵持到凌晨两点。
凌晨两点三十分，老炮的眼中突然闪过小马哥和雷洛般的凶光。
他站起来，慢慢踱到门口，把门从背后关上。然后对司机说：把我的枪拿来。今天如果不签字，我就要放血了。一个不签放一个，两个不签放一双。
凌晨四点，最后一个签名落在了纸上。
投资者的钱随后悉数到账，项目重新开工，一期开始产钢，二三期也即将投产。
这就是老炮的作风：原则可以出卖，江湖规矩也不一定照办，虽然英雄末路，但绝不会破罐破摔。
明月在上，窗前桥端好风景；窗内火锅热气腾腾，汤头正好。海底捞代表队重新拿起筷子，一切都有了盼头。
4
“你装饰了别人的梦”
坐在棋桌边上的索罗斯老师静静地看着这盘棋。
这盘棋里有桥有窗，有拿着枪大呼小叫的老炮，还有热乎乎的海底捞。火锅煮的差不多了，这盘棋也该围子收官了。
就在老炮威胁放血时，老姜索罗斯正在下一盘更大的棋。在NSM那完美的重组方案中，有五千万美元的股东权益。这笔被曼谷国民报称之为“天作之合”的交易中，共有三个股东：一个是安然（Enron Capital Trade Resources），一个是恒康保险（John Hancock），最后一位正是老姜索罗斯。
凭着这三位股东的名字，NSM才得以向华尔街投资者成功兜售出那四亿五千万垃圾债。
然而索罗斯在这笔“天作之合”交易结束后不久，便悄无声息地退出了。
几个月后，NSM将近五亿美元的垃圾债全数违约，标普随即将NSM债券降级为最低级别D，面值跌至一美元十五美分。
好风景慢慢变成了恐怖片，负责将NSM起死回生的Steel Dynamics终止了管理运营合同，在重新运转了11个月后，老炮的钢厂再次被贴上了封条。那五亿垃圾债的承销商Gleacher NatWest, McDonald Co., PaineWebber和ECT Securities也被投资者以欺诈罪告上法庭。
桥上的，楼内的，虽然看起来是一片风景，但在老姜索罗斯的布局中，都只是装饰而已。他的理念是既要驾驭全局，又不放弃深度价值分析。
将视角从东南亚放大至全球，索罗斯老师看到的是前后脚发生的俄罗斯金融危机。危机使俄罗斯和波兰以绝望价倾销钢铁，泰国热轧钢卷价格被拦腰折断 三个月不到，就从353美元一吨，一路跌至180美元。
更要命的，是老炮自己的信用问题。
就在泰国央行将NSM收入国家重组计划，试图理清其八亿美元不良贷款时，发现这只是个线头。线的另一端是集团名下另十三亿美元的不良贷款和违约垃圾债。整个集团债务错综复杂，内部数不清的关联方相互持股，互作担保——NSM的真实价值笼罩在比我帝都和魔都加起来浓度还高的雾霾当中。
一切尽收眼底。老姜索罗斯默念一遍卞之琳老师的诗，一招天外飞仙，结束了这盘残局。
若干年后，索罗斯老师就此事件点评道：有经验、有运气、有金钱，但是没有鉴别的技术，也没有读过卞之琳老师的诗，千万别随便跟别人去吃海底捞。
去了也捞不到肉吃。
第三个故事：仓库淘宝大战
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