提示：本文共有 2877 个字，阅读大概需要 6 分钟。
尚品宅配官网，树懒生活摄
截至8月30日晚，定制家居上市公司2020年中期报告都已全部披露，意料之中的是业绩结果不尽如人意。上半年，没有大幅增长的企业，大家比的是，谁能够做到微增长或下滑的速度更慢一些，至少面子上不那么难看。
将这些财报翻了一遍，从信息量来看，的确存在很大压力。本来没打算聊这个话题，但是交叉对比几家企业的财报，尤其是头部公司，还是能看出一些问题。这次主要聊聊尚品宅配，仅代表个人看法。
尚品宅配2020年上半年收入22.66亿元，同比下降27.77%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.23亿元，同比下降175.08%。归属于上市公司股东的扣非净利润为亏损1.46亿元，同比下降211.16%。
定制家具赛道，尚品宅配依然保持第三的位置，但已经释放出不太乐观的信号。
很长一段时间，尚品宅配是定制家居行业的“另类”，个别事情上也算是引领者。2004年切入全屋定制，也算是押中了大势，再加上企业文化有冲劲，敢想敢干，理应被看好。上市初期，尚品宅配以104.17元晋升为定制家居行业首支百元股，证明了自己。小编也十分认同，甚至期待它很快成为百亿级的企业。
但是，在看完2020年的中期报告后，感觉尚品宅配已经乱了阵脚，下滑的趋势远超过其他同行，跟尚品宅配的其中几位经销商聊了聊，大家也有点迷茫。
如果大家看细节的话，会发现几个变化。
首先，尚品宅配门店数量的变化。我们看了2016年—至今的门店数量变化。
尚品宅配采取的是直营店+加盟店的打法，且直营店的收入贡献一直让同行羡慕。
先看直营店数量：2016年底，76家；2017年底，85家；2018年底，101家；2019年底，94家；2020年中，93家。
再看加盟店总数，2016年底，1081家；2017年底，1557家（净增加476家）；2018年底，2100家（净增加543家）；2019年，2327家（净增加227家）；2020年中，2247家（较2019年底，门店数量净减少80家），这是尚品宅配上市以来，首次出现加盟店数量下滑的情况。
横向对比，如果论渠道和门店的饱和度，尚品宅配还有很大提升空间，欧派家居的门店密度最高，索菲亚、志邦也超过尚品宅配。
对比其他几家公司，2020年上半年的门店变化数据：
欧派家居总门店7178家，橱柜2310家、衣柜2154家、木门1059家的、卫浴638家、欧铂丽1017家。上半年，净开店116家；索菲亚总门店4034家，衣柜2592家、司米橱柜1055家、木门387家。上半年，索菲亚新增68家，司米橱柜新增门店126 家；志邦家居总门店2834家，厨柜1597家，定制衣柜1237家。上半年，净开店，厨柜 62 家，衣柜 159 家；
对于欧派，索菲亚，志邦来说，压力在于，业绩不同比例的下滑，这是赚得多与少的问题。而尚品宅配现在面临的问题是，是亏损幅度持续加大，今年上半年净亏损1.23亿元，而去年同期的净利润就超过1.63亿元，前后相差近3亿元。
当然，今年这环境，没有几个不难的。但是尚品宅配这很难把原因全部归结为疫情原因，至少其他的“兄弟们”状态没那么差，下半年还得努力把上半年亏损的坑填平，得想想办法了。
其次，整装业务。
整装业务，尚品宅配涉及的较早，至少在整个定制家居赛道上，不逊色于其他的品牌。
尚品宅配2017年上市，也是在这一年正式整装云平台，与此同时，在广州、佛山、成都三地进行自营整装，因为2017年刚刚布局，所以业绩上几乎没什么披露。
2018年底，尚品宅配的自营整装工地交付数849个。HOMKOO整装云会员数量已超过1200家，全年的整装业务收入1.94亿元，财报内未做具体拆分。
2019年底，广州、佛山、成都三地整装（圣诞鸟整装）交付1693户。圣诞鸟自营整装渠道收入（全口径，含家具配套）达成2.75亿元。HOMKOO整装云会员数量有2497家，HOMKOO整装云渠道收入（全口径，含家具配套）达成约3.46亿元。在2019年财报中，披露整装收入4.3亿元（2018年1.94亿元）。
2020 年上半年，广州、佛山、成都三地圣诞鸟整装开工数817户，交付476户，圣诞鸟自营整装渠道收入（全口径，含家具配套）达成约9400万元（其中Q2达成约6800万），HOMKOO整装云会员数量共计3000家，2020上半年渠道收入（全口径，含家具配套）达成约1.56亿元（其中Q2达成1.19亿元）。
大家自己去算一笔账，3000家会员，1.56亿元收入，每家会员给尚品宅配创造5万元，彼此的黏性不算强，整装云是否真的跑通了，这里各位自己判断。
从毛利率来看，整装的毛利一直处于“拖后腿”，远低于家具行业和软件行业，2019年的中期报告曾披露整装毛利率为18.97%，而家具的毛利为42.48%、软件和O2O引流服务的毛利均超过93%。
*以往的半年报中，都会按照产品或服务做一下分类，今年的半年报只简单提及了定制家具产品和配套家具两大类。其他业务均未提及。
当然，关于家居企业做整装这个事儿，很多公司都在试错，真正跑出眉目的很少，跟装修行业属性确实有一定关系，毕竟中小装修公司都不按长期出牌。整装业务已经发展了三年，接下来面临3年大考，如果真正去计算ROI，整装业务大概率不如专注去做定制业务更划算。
企业在大多数时候都可以PR自己，但是资本的动作往往是诚实的。达晨在早期投资过尚品宅配（达晨财信、达晨创富分别持股11.01%），在尚品宅配披露半年报之前，两个股东将合计减持1.14%（225万股）。
年初至今，绝大多数的家居建材上市公司的市值都不同程度地上涨，江山欧派大涨243%，志邦家居、兔宝宝、大亚圣象、顾家家居、皮阿诺、金牌厨柜、欧派家居等等多家公司上涨的区间都在25%-70%，而尚品宅配市值却下降15%，截至8月31日上午收盘，市值124亿元。
从整个行业大面上看，欧派家居的龙头优势已经显现出来了，市值超过600亿，是索菲亚的2.5倍，尚品宅配的近5倍。照这样的趋势下去，欧派的业绩将会是尚品的2-3倍以上，届时两者不再是同一层次，自然没办法平起平坐。
而且痛苦的是，尚品宅配现在的处境是前后夹击，后面的选手穷追不舍，以志邦家居为代表的力量也在不断进步，新门店数保持不错的增长，如果坚持不跑偏，结果自然不会差，这样下去，尚品宅配TOP3的位置有可能被撼动。
整体看下来，尚品宅配过去几年的子弹打得太散了，业务越来越分散，不够专注，而且有跟风的现象，科技大基建、家居5G模式，什么样的时髦热词都能扯上关系，热闹之后，也是时候好好考虑一下认真营业，否则定制家居圈的麻将桌又要洗牌换人了。
这篇文章并无恶意，也无心做空尚品宅配，我们没那个能力，我甚至觉得机会合适，可以买一点它的股票（不构成投资建议）。尚品宅配为行业的确做了不少有价值的事情，应该有机会成为一个有影响力的品牌，如果这样的迷茫继续下去，不快速调整自己的思路，丢失了自己的江湖地位，确实有点可惜。
不管尚品宅配会不会接受这样的评价，但是在这样的经营环境下，至少应该多去一线市场听听经销商怎么说。
看到此处说明本文对你还是有帮助的，关于“家居上市公司2020年中大考交卷 为什么最不容易的是尚品宅配？”留言是大家的经验之谈相信也会对你有益，推荐继续阅读下面的相关内容，与本文相关度极高！
