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第二回 杠杆应用从余额宝说起余额宝就是货币基金，它主要是通过投资国债、定期存款等赚钱。但国债收益或定期存款利率也没它收益高，为啥呢？这就靠杠杆。比如你有100万，你买了年收益3.5%的国债或定期存款。买了100万国债或定期存单，你怎么办？收藏到保险柜里，等一年到期去兑换成103.5万人民币回来完事？No，做金融的不能眼睁睁看着那100万国债等躺着睡大觉，它必须起来去挣钱。怎么挣？这不，在货币借贷市场如果你有高品质的资产抵押，借钱利率很低。比如用国债或存单抵押借款，年利率3%。当然不能100万抵借100，必须留有余地安全保证金，比如100万只许借80万。于是，抵押100万国债借入80万再买入国债。这个买入的80万国债又可以抵押成64万，再买再抵，如此反复操作。最终你可以买到100*1+0.8+0.8^2+0.8^3+...=100/1 0.8=500。这个实际操作电脑一瞬间就计算好，不需要你真的反复无数次买入抵押。直接就是你有100万，直接买入500万国债或存单了。股市里所谓融资买入就是这样。那你持有一年收益多少呢？100*3.5%+400*3.5% 3.0% =100*5.5%扣除管理费0.5%，差不多能有5.0℅的收益。这个是1比5的杠杆1块钱借4块钱，如果是1比10的杠杆呢？收益就是:3.5%+9*3.5% 3.0%=8%。你就有7.5%的收益了。所以操作货币基金很简单，基金经理一傻子也能做。这种加杠杆的操作当然要有两个条件，一是你投资的资产收益率要高于你融入资金的利率；二是投资的资产质量要高，到期能完全兑现。对于第一条，没啥问题，没傻子会干高买低卖的事，就象开个小店，没哪个店主会高价进货低价卖出。但市场也不是按你想的做，如果你进的货卖不动，达不到你理想的价也有亏的时候。货币基金就只做固定确定收益的产品。如果不是银行存单国债，而是股票企业债做这个的就叫股票基金或债券基金了，就有收益不确定的问题了。同时也会产生第二个问题:到时候兑现不了怎么办？
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