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wwwgubuxiacom财报就像一本故事书作者：刘顺仁内容简介循序渐进三大制胜秘籍带你深入浅出玩透财务报表！◎心法篇内功练心法破解通往财富之路的关键密码轻松解析企业竞争力。◎招式篇外功练招式轻松掌握资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表四大报表。◎进阶篇活学活用财务报表锻炼五大神功。克敌避开财报陷阱保护自己制胜提升企业竞争力武林称雄。本书除了介绍编制财务报表的基本会计学原理外还着重于点出会计数字背后的管理意涵以及应该如何活用财务报表区别造成组织成功或者失败的管理活动。本书说明所使用的实例也以企业的财务报表为主,其中大量引用了沃尔玛、Kmart、google、戴尔、惠普、通用电气等国际大企业及ACER、华硕、台积电、五粮液、联想等海内外著名上市大公司的财务报表让读者了解如何透过解读公司的财务报表不断地改进企业缺失提升经营绩效强化企业竞争力在市场中脱颖而出相对地也通过对财务报表的分析了解到许多知名企业被市场淘汰的原因。本书分成三部分：第一部分是“心法篇”主要是介绍财务报表背后重要的基本观念。第一章把企业的财务信息看成是竞争活动下所产生的“密码”这些密码将挑战经理人译码的智能、诚信和勇气。第二章说明财务报表如何帮助经理人锻炼成为企业领袖的五种能力。第三章则以仪表板为例讨论如何从财务报表中吸收历史教训的精华以提升经理人的管理能力。第二部分是“招式篇”包括第四章到第七章说明企业的资产负债表、利润表、现金流量表及股东权益变动表等四大财务报表的基本概念并且进一步讨论他们在企业管理上的应用。想要以最快的速度了解四大财务报表的读者可以直接阅读第二部分。第三部分是“进阶篇”包括第八章到第十二章。其中第八章讨论资产品质与竞争力的关系第九章讨论以盈余品质作为衡量竞争力的可能性第十章讨论以历久弥新的股东权益报酬率作为理解竞争力的指针。简体版增加了一章即第十一章《最重要的是要随时保护你自己避开财务报表陷阱》告诉读者如何学会不被财报中的人为因素欺骗防止企业财报隐阱减少投资失败。最后第十二章以《聚焦联结武林称雄》来说明财务报表与提升竞争力的逻辑关系并且讨论如何由财务报表分析跨入管理会计学领域作者介绍刘顺仁台湾大学经济学系学士、美国匹兹堡大学会计学博士曾任美国马里兰州立大学助理教授现为台湾大学会计学系暨研究所教授并担任台湾大学“竞争力与创新研究中心”主任。主要研究兴趣为策略性财务报表分析、策略性成本管理、绩效评估制度对经理人行为及企业绩效的影响等并长期关注企业、产业的竞争力分析。刘教授于大一时修习初等会计学因感觉会计是一门繁琐枯燥的学科发誓这辈子再也wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom不碰会计课程。年于匹兹堡卡内基美隆大学攻读博士时由于该校强调学科整合加上跨系所修课的缘故一位会计学博士生让他猛然发现会计有趣又实用因而“改行”并发愿这辈子竭尽全力把会计学教得活泼精彩。刘教授并于年发起成立台湾大学管理学院“竞争力与创新研究中心”与美国哈佛大学迈克尔·波特（MichaelPorter）教授主持的“策略与竞争力研究中心”（InstituteforStrategyandCompetitiveness）进行策略联盟。各界评论把策略与竞争力的观念数量化并利用财务报表生动地比较竞争对手的强弱这与我目前在哈佛商学院教学的重点不谋而合。我认为这种整合策略与会计观点的分析对经理人非常有用而采用这种写法的书籍连美国也找不到把他呈现给中国的读者吧！哈佛大学教授、管理大师迈克尔·波特本人在中国大陆、台湾及美国从事会计师及管理顾问工作二十多年发现这是一本结合财务及企业竞争力的好书也是一本轻松易懂的故事书无论您是企业经理人、投资人、学生或会计专业人士这都是一本值得一读的好书。德勤华永会计师事务所北方区主管颜漏有在大陆的股市不读财报的投资者是大多数不读财报而持续盈利的投资者则肯定是少数其实枯燥的财报一定是悲欢离合的财富故事的起点。读不下财报可以先读一下刘先生的这本书像读故事一样读财报。《证券市场周刊》主编方泉本书将财报与竞争力联结这在会计学的教学及研究都是崭新且重要的观点。作者重新诠释部分传统的财务比率并赋予它们“竞争力”的意涵。在当前无时、无处不竞争的经济社会中这些讨论十分发人深省。台湾大学管理学院教授柯承恩本书结合会计理论、财务报表及优质企业的个案分析借以检视企业的体质与竞争力实为企业经理人及经营者必读的好书。冠德建设董事长马玉山刘教授运用自身专业与丰富学养所撰写的《财报就像一本故事书》非常令人震撼让会计学界及业界耳目一新值得一读再读！资诚会计师事务所所长赖春田除此之外还有安利大中华区副总裁刘明雄等也大力推荐此书。推荐序读故事看财报了解企业竞争力一般关于财务报表的书涉及太多的会计专业术语文字艰涩难懂对学习财务报表有兴趣与需求的读者往往会望而却步提不起兴趣。《财报就像一本故事书》由台湾大学会计系刘顺仁教授所著用写故事书的手法为我们蜕去财报难懂的外衣轻松进入财报的世界。刘教授在书中借由邓丽君的歌曲《何日君再来》、李安导演的电影《卧虎藏龙》、奥运米栏田径赛冠军刘翔的奋斗历程与战国时代的小故事等将生活中的真切体验与故事中的简明道理巧妙融为一体讲述财报的基本概念及数字背后的含义让读者在阅读时就像读故事书般地轻松有趣。本人在中国、美国等很多国家和地区从事会计师及管理顾问工作二十多年发现这是一本结合财务及企业竞争力的好书也是一本轻松易懂的故事书。无论您是企业经理人、投资人、学生或会计专业人士这都是一本值得一读的好书。一、企业经理人本书以沃尔玛、Kmart、戴尔、惠普、通用电气等国际大企业及华硕电脑、台积电、五粮液集团、联想集团等海内外著名大公司为例让读者了解如何透过解读公司的财务报表wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom不断地改进企业缺失提升经营绩效强化企业竞争力在市场中脱颖而出相对地也通过对财务报表的分析了解到许多知名企业被市场淘汰的原因。本书亦可作为协助经理人从生硬的数字中透视经营的精髓、了解公司的竞争力优劣的入门书。二、投资人了解财报数字背后的含义对于投资人来说更是迫切需要的。投资大师巴菲特主张投资人应把自己当成经理人深入了解企业创造财富的活动。投资人可从财报解析企业竞争力或从企业公布的财务数据发现其不合理之处从而作出正确的投资决策。本书借国内实际案例剖析如何避开财务报表陷阱的九大贴士更是对于投资人保护自己的利益提供了妙方。三、商管学院的大学生或研究生会计学是一门较不易亲近但对商管学院的学生却又十分重要的必修科目有些学生因不了解它而排斥它刘教授本人在大学时代也曾对会计学十分头痛学习不得要领故很能理解同学们的困扰。本书有严谨的框架、循序渐进的章节安排和有趣的故事引导让学生掌握要领轻松学习财报。四、会计专业人士本书以深入浅出的故事与简单明了的概念来描述专业深奥的道理可以让不熟悉会计的企业经理人轻松了解财报数字的含义会计师可透过简单易懂的财报概念与客户经理人建立相同的语言加强双方的沟通了解问题所在。企业经理人了解课责性的重要也为会计师降低可能的审计风险。《财报就像一本故事书》深入了解会计数字背后的管理含义刻画企业的兴衰经理人写它投资人读它轻松解析四大报表的竞争力密码绝对是一本值得您一读的好书。颜漏有德勤华永会计师事务所中国北方区主管合伙人自序读懂财务报表创造丰厚财富财报就像一本故事书经理人写它投资人读它。它吐露企业的竞争力也刻画企业的兴衰。不论您的背景为何本书请您以经理人及投资人双重的角度看待财务报表唯有如此您才能正确地评估企业的投资价值与可能风险。年月日中国财政部宣布与国际会计制度接轨的重大政策由原本项具体会计准则扩展到项基本原则和项会计准则并规定年月日起由中国上市公司开始优先适用。这项波涛壮澜的会计政策不仅是宣示中国企业语言将要国际化未来更将要求经理人及投资人必须了解财务报表背后更深层的思考方法与价值观。◆这是中国人创造财富的黄金时代大史学家司马迁在《史记·货殖列传》中对财富的创造提出一针见血的论点：“无财作力少有斗智既饶争时。”（没钱靠体力钱少靠智力钱多靠掌握时机。）改革开放后的中国释放出大量的劳动力迅速成为所谓的“世界工厂”但凭借体力只能造就个人温饱无法累积财富。年美国著名学者柯林斯（JimCollins）在畅销书《从优秀到卓越》中一再强调在商业竞争中能“让对的人上车”并且拥有“态度谦逊但专业坚持”的经理人是使企业绩效起飞的最重要关键。年世界最大的人力资源管理顾问公司万宝盛华Manpower在题为“中国人才的矛盾”TheChinaTalentParodox的研究报告中指出尽管有亿人口但中国经济成长最大的阻力将是中、高阶经理人的缺乏。因此“投资自己”成为奇货可居的企业经理人是“少有斗智”创造财富的好策略。但真正能创造巨大财富的wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom是“既饶争时”也就是追随金融市场对中国经济发展抱持高度评价的黄金时机以创业家或投资人的角色创造千百倍的财富。而通往财富之路的关键密码就是企业的财务报表。◆教您轻松读懂财务报表执全球企管教育牛耳的哈佛商学院坚信人才对组织的重要性其使命即是“教育能对这个世界做出贡献的领导者”。身为教育工作者我也分享哈佛这个“人才至上”的理念深信企业竞争力主要来自经理人的品质。而投资人致胜之道就是投资诚信又优秀的经理人。因此如何通过会计课程提升经理人的竞争力和投资人的决策品质一直是我在台湾大学EMBA课程教学努力的重点。如何由财务报表判断企业竞争力高低帮助经理人管好公司、帮助投资人选对标的？本书便呈现了我初步的思考成果。通过本书我希望实现三个目标：●教企业、政府、非营利组织的经理人轻松看懂基本的财务报表并帮助他们活用财务报表增加组织竞争力为个人与企业创造财富。●教投资人透过财务报表趋吉避凶增加投资报酬率降低投资风险。●作为高校相关专业师生和会计师事务所财务报表分析课程的教育材料。许多台湾大学EMBA的同学并没有任何会计学背景如何利用非技术性的语言、生动活泼的例子引导同学亲近令大多数人“望之生畏”的财务报表是我在会计教学中最大的挑战。本书希望重现我教授课程时轻松、互动的气氛又能保持财务报表分析的精华。而本书除了介绍编制财报的会计学基本原理外也重视会计数字背后的管理含义并讨论活用财务报表的方法引导企业走向对的方向。为了提升读者的管理视野我以许多世界级企业的财务报表为例说明它们相对的竞争优势及劣势。◆投资人应该了解企业竞争力投资大师巴菲特（WarrenBuffett）主张投资人应把自己当成经理人深入了解企业创造财富的活动。经理人是企业成功的关键因素因此当本书讨论经理人的角色时投资人应思考其对投资决策的意义。简单地说投资企业其实就是投资企业的经理人而财报分析其实就是经理人的竞争能力分析。读完本书之后我期待投资人能清楚地分辨哪些企业经理人是在做“对”的事可以增加企业的价值哪些企业经理人是在做“错”的事会降低或摧毁企业的价值。若能活用财务报表借此分辨企业竞争力的强弱投资人不仅可避免误踏地雷股对真正的好公司更能产生长期持股的信心。◆本书架构本书共分成三篇。第一篇是“心法篇”包括第一章到第三章以介绍财务报表背后的基本概念为主。第一章将企业财务资讯视为商业竞争活动的“密码”这些密码将挑战经理人解码的智慧、诚信和勇气。第二章说明财务报表可以帮助经理人锻炼出担任企业领袖的五种核心能力。第三章则以仪表板为例讨论如何自财务报表吸收历史教训的精华提升经理人的管理效能及投资人的决策品质。第二篇是“招式篇”包括第四章到第七章依序说明企业的资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表等四大报表的基本概念并进一步讨论它们在企业管理上的应用。想以最快速度了解这四大报表的读者可直接阅读本书的第二篇。在介绍这四大财务报表时我将以许多世界级企业及大中华区的企业为实例说明如何活用财务比率分析清楚地看出企业竞争力的强与弱。第三篇是“进阶篇”包括第八章到第十一章。第八章讨论资产品质与竞争力的关系说明无形资产对企业经营的重要性。第九章讨论决定盈余品质的五大要素强调盈余品质可作为衡量竞争力的重要指标。第十章使用实例讨论如何用股东权益报酬率来分析企业竞争力。第十一章则提出九个实用的贴士帮助投资人避开发生财报弊案的公司以保护自己的财富。wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom最后第十二章《聚焦联结武林称雄》总结财务报表与提升竞争力的逻辑也讨论如何由财务报表分析跨入“管理会计学”领域。◆致谢本书的完成首先要感谢哈佛企管大师迈克尔·波特MichaelPorter多年来的鼓励与指导。他肯定我用财报数字分析企业竞争力的写作方向并说:“这种写法连美国也找不到把它呈现给中国的读者吧！”其次我要感谢台湾时报出版公司和山西人民出版社的各位编辑他们以编辑和读者的双重立场提供许多有用的意见。我的研究助理王俊杰、徐莹杰学生韩建婷、郭俐君等人在资料搜集和文稿校对上贡献良多在此一并致谢。最后对于我的妻子婉菁我满怀感恩。她用温柔、坚持与智慧成全我热爱的每件事。我希望我的第一本书会是她颈上珠链的第一颗珍珠。期盼有一天我能用一整串的珍珠回报她因我的写作所必须忍受的寂寞。目录推荐序读故事看财报了解企业竞争力颜漏有自序读懂财务报表创造丰厚财富刘顺仁第一篇心法篇第章解读帕乔利的财富密码以智慧解读帕乔利密码以诚信编制帕乔利密码用勇气面对帕乔利密码看懂财务报表是企业领袖的必备素养面对帕乔利密码的两极反应当灰狗遇上小Q《易经》启示录：“简易”、“变易”及“不易”第章用财务报表锻炼五大神功一个坚持两个方法三类活动四份报表五项修炼金庸七伤拳的启示第章飞行中相信你的仪表板善用会计信息引导正确的策略谨防因错误信息酿成决策的灾难财务报表是企业竞争的财务历史资本市场“预期”的强大力量会计数字的结构蒙住眼睛要能操控你的飞行器第二篇招式篇第章学习威尼斯商人的智慧与谨慎资产负债表的原理与应用搞懂资产负债表的基本武功原理看看世界第一商家沃尔玛的资产负债表在资产负债表中看出企业竞争力别忘了其他重要资产议题别忘了其他重要负债议题中国大陆公司资产负债表介绍五粮液面对真实的资产及负债状况第章创造像刘翔般顶尖的跨栏成绩利润表的原理与应用搞懂利润表的基本武功原理看看世界第一商家沃尔玛的利润表在利润表中看出企业竞争力透视资产周转率背后的玄机别忘了利润表的其他重要议题中国大陆公司利润表介绍苏宁电器面对企业真实的经营绩效与竞争力第章别只顾加速却忘了油箱没油现金流量表的原理与应用搞懂现金流量表的基本武功原理了解现金流量表的概念架构用两招编制现金流量表看看世界第一商家沃尔玛的现金流量表由经营活动现金流量看竞争力投资、筹资活动现金流量的管理意义四大企业类型中国大陆公司现金流量表介绍联想集团古战场巡礼的启示wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom第章是谁动了我的奶酪所有者权益（或股东权益）变动表的原理与应用搞懂股东权益变动表的基本武功原理看看世界第一商家沃尔玛的股东权益变动表股票选择权的争议中国大陆公司股东权益变动表介绍国美电器由股东权益变动表中看出竞争力由融资顺序看企业前景首次公开发行股票的解读现金股利的信息含义同舟共济话未来调和股东权益与员工利益第三篇进阶篇第章踏在磐石而不是流沙上谈资产质量与竞争力无形资产决定长期竞争力“内在价值”与资产评估“内在价值”的广泛应用企业会计准则第八号公报资产减值资产比负债更危险管理资产减损才是重点啥都没剩下！第章卓越管理而不是盈余管理谈盈余品质与竞争力盈余品质绩优生的堕落房利美不再卓越企业会计准则第三十七号金融工具列报比较与分析台湾：企业合并财务报表与第七号公报Sunbeam的转机？遵守一般会计原则也能做账延伸核心竞争力创造盈余品质第章精通历久弥新的股东（所有者）权益报酬率谈经营质量与竞争力小心检查企业经营的成绩单细看股东权益报酬率的武功招式定义及组成因子谁是股东权益报酬率的高手海内外企业实例分析股东权益报酬率的限制第章最重要的是要随时保护你自己避开财务报表陷阱的九大贴士贴士一：注意股价“利多下跌”的警讯贴士二：注意公司董监事等内部人大举出脱股票的警讯贴士三：注意董监事或大股东占用公司资金的警讯贴士四：注意公司更换会计师事务所的警讯贴士五：注意公司频繁更换高阶经理人或敏感职位干部的警讯贴士六：注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯贴士七：注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯贴士八：注意应收账款、存货、固定资产异常变动的警讯贴士九：注意具有批判能力的媒体对问题公司质疑的警讯朱镕基的未竟志业公司不做假账第章聚焦联结武林称雄专注才能创造竞争力靠绩效才能保住饭碗竞争力要靠绵密的企业活动网络避开无法竞争的困境企业活动网络与平衡计分卡追求优质增长要有优先级十大建议：应用财报增加竞争力后记帕乔利密码的由来年美国悬疑小说家丹·布朗（DanBrown）出版了《达·芬奇密码》一书历经年多时间全球畅销多万册。经由作者丰富的想象力达·芬奇的不朽杰作《最后的晚wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom餐》和《蒙娜丽莎的微笑》居然不是纯粹的艺术创作。这些画作里隐含了密码借此传递了可以动摇基督教信仰基础的天大秘密。如果也容我发挥一下天马行空的想象力那么我想说在《最后的晚餐》画作中丹·布朗指证历历的那个隐藏的“M”并不是抹大拉的玛丽亚（MaryMagdalene）而是“Money”（金钱）。这个推测可不是毫无根据因为达·芬奇一直深受会计学之父卢卡·帕乔利（LucaPacioli～）的影响。根据历史记载自年起达·芬奇跟着意大利修士帕乔利在米兰学了年几何学据说他还因为太过沉迷而耽误了艺术创作。在达·芬奇遗留的手稿中他多次提到如何把学来的透视法及比例学运用在绘画创作中。为了答谢恩师达·芬奇为帕乔利年的著作《神圣比例学》（讨论几何学所谓的“黄金比例”）画了六十几幅精美的插图。年帕乔利在威尼斯出版了会计学的鼻祖之作《算术、几何、比与比例概要》系统地介绍了“威尼斯会计方法”也就是所谓的“复式会计”（doubleentrybookkeeping）。正因为帕乔利的贡献一切商业活动都可转换为以“Money”为符号的表达。下次当你欣赏达·芬奇的作品时别忘了其中所隐藏的M字可能深具会计学含义！除了介绍会计方法帕乔利还在书中大力宣扬商业经营成功的三大法宝：充足的现金或信用、优良的会计人员与卓越的会计信息系统以便商人能够一眼看清企业的财务状况他的建议到目前为止仍大体适用。例如有“经营之神”美誉的台湾塑料公司董事长王永庆先生认为企业经营的两大支柱是“计算机系统”和“会计制度”而计算机系统的很大部分是用来支持会计制度的。帕乔利所提倡的会计方法可以把复杂的经济活动及企业竞争的结果转换成以货币为表达单位的会计数字这就是笔者所谓的“帕乔利密码”。这些密码拥有极强大的压缩威力即使再大型的公司（如通用电气、微软及联想）它们在市场竞争中所创造或亏损的财富都能压缩汇总成薄薄的几张财务报表。这些财务报表透露的讯息必须丰富、充足否则投资人或银行不愿意提供公司资金。但是这些财务报表又不能过分透明否则竞争对手会轻而易举地学走公司的经营方法。因此帕乔利密码所隐含的讯息往往不易了解。而本书最主要的目的就是帮助大家活用帕乔利密码进而培养个人及组织高度的竞争力对于投资者来说也能透过薄薄的几张财务报表充分读懂企业透露的信息提升投资报酬率。首先面对帕乔利密码管理者要有“智、诚、勇”三种修养。以智慧解读帕乔利密码帕乔利密码对管理的最大贡献不只是帮助经理人了解过去更重要的是在于启发未来。事实上一个杰出企业的发展经常奠基于看到简单会计数字后所产生的智慧而这些智慧开创了新的竞争模式。麦当劳为什么爱卖汉堡？年麦当劳兄弟（DickandMac）在美国加州巴赛迪那（Pasadena）销售汉堡、热狗、奶昔等项产品。年左右他们做了个简单的财务报表分析意外地发现％的生意竟然来自汉堡。虽然三明治或猪排等产品味道很好但销售平平。麦当劳兄弟于是决定简化产品线专攻低价且销售量大的产品。他们将产品由项减少为项并将汉堡价格由美分降低到美分。从此之后麦当劳的销售及获利激增为后来发展成世界级企业奠定了基础。……因此智者可以把帕乔利密码当成是“望远镜”协助企业形成长期的竞争策略。阅读财务报表可以激发竞争模式的创意而通过帕乔利密码经理人也可学习华裔著名wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom鉴识专家李昌钰博士观察微细证据的本领。李博士累积了超过个刑事案件的处理经验他提出鉴识学的三大关键要素：科学的态度、敏锐的观察力及逻辑推理能力。如果从鉴识学的角度来看财务报表上的每个帕乔利密码都是竞争与管理活动所留下的证据。一个有智慧的经理人应该像李昌钰博士所说的必须“让证据说话”认识到“任何不合理、不寻常的地方就隐藏着解决问题的关键”。例如当企业营收下降时经理人必须加以追究思考到底是因为总体经济的衰退所致或是因为竞争对手侵蚀了自己的市场占有率还是产品或服务质量出了问题等各种可能原因。在后续的章节中读者将发现有些看来正常、稳定的财务比率原来是正反两股力量互相抵消的结果。经理人若不及早正视这股负面力量的杀伤力企业在未来会遭遇困难。这些见微知著的本领很像是现代警察以科学态度办案。当然我们并不是要用会计数字来缉拿“凶手”而是希望借由帕乔利密码透露的细微证据改善企业的竞争能力及投资管理绩效。在拆解帕乔利密码的过程中我们将知道要找哪一个人、做哪一种活动才能创造营收及获利增长。因此智者也可以把帕乔利密码当成是“显微镜”协助企业产生改善管理活动的细腻作为或培养投资决策中见人之所不能见的分析批判能力。以诚信编制帕乔利密码企业伦理是编制帕乔利密码的基础。简单地说不谈“课责性”（accountability指的是处于“负责”的状态）就没有会计（accounting）只讲究会计的技术而不谈诚信原则财务报表就失去灵魂。对企业经理人来说在编制财务报表的过程中正确的价值观与态度远比会计的专业知识重要。……身为投资大师同时也是美国伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathawayInc）董事长的沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）针对课责性作了如下说明：“伯克希尔哈撒韦旗下的首席执行官们是他们各自行业的大师他们把公司当成是自己拥有般来经营。”巴菲特更在每年伯克希尔哈撒韦的财务报表后面附上亲手撰写的《股东手册》（AnOwner’sManual）。他明确地告诉股东：“虽然我们的组织型态是公司但我们的经营态度是合伙事业。……我们不能担保经营的成果但不论你们在何时成为股东你们财富的变动会与我们一致（因为巴菲特％的财富集中于伯克希尔哈撒韦的股票）。当我作了愚蠢的决策我希望股东们能因为我的财务损失比你们惨重而得到一定的安慰。”巴菲特对欺骗股东以自肥的管理阶层深恶痛绝他也铁口直断那些爱欺骗投资人的经理人一定无法真正管理好一家公司因为“公开欺人者必定也会自欺”。……讲究课责性的公司也会替股东省钱。例如汇丰银行规定出差在小时内可飞达的航程一律坐经济舱连集团的首席执行官都奉行不渝。从进银行的第一天起汇丰银行的员工就不断地被提醒他们管理的是股东的钱不是自己的钱。花旗集团在年报中则清楚地告诉股东：“我们把你们的钱当自己的用。”更以年度费用增长率显著低于年度营收增长率的事实证明管理阶层对费用控制的努力。从企业经营的历史来看不讲究诚信原则的企业虽然可能暂时成功但是无法长期地保持竞争力。因此编制财务报表便是企业实践诚信原则的第一块试金石。用勇气面对帕乔利密码美国学者柯林斯（JamesCollins）在畅销书《从优秀到卓越》中提出所谓的“斯托克代wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom尔悖论”（Stockdaleparadox）颇值得经理人深入思考。吉姆·斯托克代尔是美国越战期间被俘的最高军阶的军官年到年这年间他被关押在被戏称为“河内希尔顿”的战俘营。在漫长残酷的囚禁岁月中斯托克代尔赖以存活的心法是“坚持你一定会成功的信念绝不放弃希望但必须勇于面对最严酷的事实”。企业的创业家或首席执行官通常乐观且充满冒险精神但往往缺乏信息与面对严酷事实的良好心态。年月日由台湾股票市场下市的卫道科技董事长张泰铭先生曾充满悔意地说：“好大喜功没有财务观念是我最大的错误。”推出《执行》及《增长力》两本深受好评的企管畅销书后博西迪（LarryBossidy）与查兰（RamCharan）于年出版了另一本好书《转型：用对策略做对事》他们认为“应变力”是企业最重要的管理能力。“勇于应变”这四个字容易说却不容易做。即使是英特尔（Intel）这么优秀的世界级公司当它发明的“动态随机内存”（DRAM）产品已经没有竞争力时要高阶经理人下达全面退出该市场的决定他们仍旧犹豫再三。年就财务报表的数字来看英特尔对DRAM的投资与效益早就不成比例。当时英特尔的研发预算有用在开发DRAM产品DRAM却只带给英特尔％左右的营业额相比日本的半导体公司英特尔早已是DRAM市场不具竞争力的配角。后来英特尔壮士断腕放弃DRAM事业转而专攻微处理器才有世纪年代飞快的成长与获利。无法勇于就财报数字采取行动的除了经理人之外也包括靠数字吃饭的财务分析师。年月日美国纳斯达克（NASDAQ）指数达到历史高点的点较年增长了倍。但在年中纳斯达克指数跌到点以下而标准普尔（SP）指数在同期也跌掉了％。根据统计在年分析师的投资建议里％是买进建议一直等到纳斯达克指数跌了％美国企业财务报表数字明显地大幅变坏分析师才开始大量作出卖出建议。这也是慢了大半拍无法勇于面对严峻事实的实例。根据年以来愈加受重视的“行为经济学”研究在进行投资决策时一般人有种明显的偏误：当投资处于获利状态时投资人变得十分“风险规避”（riskadverse）很容易在股票有小小的涨幅后急着把它出售以实现获利相对地当投资处于亏损状态时投资人却变得十分“风险爱好”（risktaking）尽管所买的股票已有很大的跌幅但仍不愿意将它出售、承认亏损。当投资人需要周转资金必须出售持股时他们通常出售有获利的股票而不是处在亏损状态的股票。这种“汰强存弱”的投资策略是一般投资人无法获利甚至遭受重大损失的主要原因。美国芝加哥大学商学院的行为经济学家泰勒（RichardThaler）博士把这种行为归之于“心理会计”（mentalaccounting）作祟。泰勒指出要投资人结清心里那个处于亏损状态的“心理账户”（mentalaccount）是十分痛苦的因此他们往往不出售股票来逃避正式的实现亏损。他们宁愿继续接受账面损失的后果最后常以血本无归收场。在类似的“心理会计”情境中企业经理人面对转投资决策的失败往往也迟迟不愿承认错误甚至可能继续投入更多资源让公司陷入困境。因此使财务报表成为协助经理人面对严酷事实的工具以掌握组织全盘财务状况也是本书的重要目的。财务报表是企业经营及竞争的财务历史而历史常是未来的先行指标它发出微弱的讯号预言未来的吉凶。然而如何正确地解读它、运用它以迈向成功考验着每个企业领袖的智慧与勇气。对“不勇于”面对现实的公司资本市场有最后一道严酷的淘汰过程。因最早全力放空（以股价下跌来获利的交易行为）安然（Enron）而声名大噪的分析师查诺斯（JamesChanos）是美国“秃鹰集团”的精英分子。年月日他在美国众议院“能源和商业委员会”为安然案作证时说了一段颇令人深思的话：“尽管年以来做空的投资人在华尔街声名狼藉被称为非美国主流、不爱国但是过去年来没有一件大规模的企业舞弊案是证wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom券公司分析师或会计师发现的。几乎每一件财务弊案都是被做空的投资机构、或是公正的财经专栏作家所揪出来的！我们或许永远不受人欢迎但是我们扮演秃鹰的角色在资本市场中找寻坏蛋！”查诺斯表示他的公司专门放空三种类型的公司：高估获利的公司营运模式有问题的公司（例如部分网络公司）有舞弊嫌疑的公司对于没有竞争力的企业而言不仅竞争对手会持续打击你别忘了还有一群饥渴又凶猛的秃鹰在头上盘旋！看懂财务报表是企业领袖的必备素养近年来几起恶名昭著的财务报表弊案让人见证了资本市场的丑陋与残酷。年美国发生了“安然案”使安然总市值由年的亿美元在短短一年间变成只剩下亿美元总市值减少了％以上安然并于年月日下市。年美国第二大长途电话公司世界通信（WorldCom）弊案使公司市值由年的亿美元到年月变成只剩亿美元总市值只剩下年的％。中国资本市场近年来也是弊案频传。银广夏年在深圳证券交易所发行上市属于医药生物产业。除了号称中国第一的银广夏麻黄草基地外银广夏也拥有国内最大的酿酒葡萄基地之一。上市年来公司资产总额从人民币亿元增至亿元股本从万股扩张至万股税后利润增长率达同时还给投资者带来了丰厚的回报成为证券市场极具影响力的上市公司。然而年月《财经》杂志发表《银广夏陷阱》一文银广夏虚构财务报表事件被曝光。年月日证监会对银广夏正式立案稽查发现高阶经理人及会计师涉嫌提供虚假财会报告和虚假证明文件。此案震撼中国资本市场受害的投资人更是不计其数。德隆案是另一个惨痛的教训。德隆集团旗下的“三剑客”（新疆屯河年上海证券交易所上市湘火炬年深圳证券交易所上市合金股份年深圳证券交易所上市）曾经创造了中国股市中最为离奇的涨势。但到了年由德隆一手打造的股市最大神话开始破灭。仅就德隆“三剑客”而言年中市值已经蒸发了超过亿元。这宗新中国成立以来最大的金融证券案于年月日在武汉市中级人民法院一审宣判完毕。主嫌唐万新被控非法吸收公众存款罪、操纵证券交易价格罪被判有期徒刑年并罚万元德隆系三家核心企业被控非法吸收公众存款罪、操纵证券交易价格罪、挪用资金罪合计被罚亿元。这些蒸发的财富不只是数字它可能是老年人一辈子的积蓄、年轻人的教育基金、儿童的奶粉钱也可能是夫妻婚姻破裂的导火线。任何一件财务弊案背后是许多投资人血淋淋的伤痛。面对接踵而来的财务报表丑闻全球证券主管单位莫不致力于提升企业防弊的广度及深度首席执行官也由高高在上的企业英雄蒙上可能成为经济罪犯的阴影。年月美国著名的《财富》（Fortune）杂志以《恬不知耻》（HaveTheyNoShame？）为题指控部分企业首席执行官明明经营不善甚至有操纵财务报表的嫌疑仍然厚着脸皮坐拥高薪。不过我仍然相信绝大多数的创业家或职业经理人经营事业的出发点是追求成功而非蓄意欺骗。许多财务报表弊案的产生往往是为了粉饰经营的失败并非只是纯粹的贪婪。本书虽然在第十一章会讨论“防弊”的部分但我认为光是防弊无法真正创造价值不成为地雷股也只是经理人的消极目标。我衷心地希望经理人能活用财务报表打造赚钱、受人尊敬、wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom又对税收有贡献的企业。年沃尔玛共缴了亿美元的税金占美国当年总税收的我们需要多一点这样的企业。……《易经》启示录：简易、变易及不易《易经》蕴含了中国老祖宗高明的管理智慧而“易”字便有“简易”、“变易”及“不易”三种意义。本书希望效法先哲不但让内容能“简易”也能透视会计数字“变易”的原因最后还能呈现变动世界里企业兴衰一些“不易”的道理。笔者将以全世界最大的零售商沃尔玛作为财务报表分析的主要范例。近二十年来沃尔玛是美洲地区业绩增长幅度最大的公司。它如何保持业绩的高度增长？沃尔玛自己的回答是：“借着在每一次的购买过程中一心一意地对待每一位客户使他们的购买经验超过预期。”在课堂上我曾请台湾大学EMBA同学试以邓丽君的三首歌诠释沃尔玛的经营模式。这里提供我称之为“邓丽君竞争力三部曲”的看法让各位参考。首部曲：我只在乎你世纪年代“全面质量管理运动”（TotalQualityManagement简称TQM）盛行一时TQM的中心思想就是“以顾客为中心”。《我只在乎你》的歌词可以描述沃尔玛员工对待顾客的温柔心态：“如果没有遇见你我将会是在哪里日子过得怎么样人生是否要珍惜……”“我只在乎你”的观念看来虽是老调含义却历久弥新。年月英特尔新上任的首席执行官欧特里尼（PaulOtellini）是英特尔第一位非技术背景出身的首席执行官。他曾坦率地指出研发团队过去太执著于追求微处理器运算速度的突破反而忽视顾客在移动计算（mobilecomputing）时代对芯片散热、省电、轻薄短小的需求。年之后英特尔迅驰（Centrino）微处理器之所以成功就是回归最基本的商业原理满足顾客需求所致。二部曲：何日君再来沃尔玛的营收重点除了来自新卖场的销售金额外还必须确认旧有卖场营业额的持续增加。这必须倚赖顾客的重复购买行为也就是“何日君再来”的威力。不只是沃尔玛任何企业的销售若不能产生顾客重复性购买行为增长就注定不能持续。在沃尔玛的年报中它清楚地区分多少营收增长来自新开张卖场多少营收增长来自旧有卖场并讨论新旧卖场的合理销售金额。三部曲：路边的野花不要采在结合低价、完备的商品选择及优良的服务质量下沃尔玛使顾客产生强烈的品牌忠诚度。邓丽君这首《路边的野花不要采》不仅是顾客忠诚度的写照也提醒“家花”必须提升竞争力来对抗“野花”。但是品牌忠诚度不仅来自于顾客面也要看所有的供货商是否有足够的忠诚度愿意持续地提供沃尔玛最好的产品。顾客的经营并不只限于卖场中的交易行为还包括积极经营沃尔玛卖场所在小区的公益形象。当你发现沃尔玛年报以大量篇幅介绍其供货商及小区慈善活动不要以为这只是表面功夫这些都是无形的耕耘终究会变成财务报表上亮眼的营收和获利数字。沃尔玛的管理活动虽然复杂它的策略及经营原则却十分“简易”财务报表也出奇的单纯。在“变易”的经济环境里自年上市以来沃尔玛始终保持营收获利的高度增长直到年才开始有增长疲软现象。显然沃尔玛知道一些经营企业的“不易”道理。为了使本书探讨的竞争力概念更加清楚Kmart沃尔玛最主要的竞争对手其财务信息会经常地拿来与沃尔玛比较。在许多分析中当读者同时看到两家公司的财务数字或比率两者相对竞争力的强弱不需要进一步说明就十分清楚。wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom下面让我们好好地解读帕乔利的竞争力密码展开一段奠基于课责性、全力追求经营成功的旅程！何为五大神功著名华人导演李安执导的经典作品《卧虎藏龙》荣获年奥斯卡最佳外语片、最佳摄影、最佳服装与最佳音乐四项大奖许多影迷对片中浓郁的人文气息、精彩创新的武打画面一直津津乐道。在美国著名的商学院里（例如麻省理工学院的斯隆管理学院）《卧虎藏龙》却被多次用来当作企业伦理的个案讨论教材。你能想得明白这是为什么吗？那是因为：武功盖世、能飞檐走壁如履平地的大侠李慕白（周润发饰）在礼教观念的规范下明明与女侠俞秀莲（杨紫琼饰）互相爱慕表达爱意的最大尺度却仅止于握手而已。这里面有着十分强烈的自我克制精神。对企业的高阶主管而言再严密的法律规范总有被破解的时候只有建立在正确价值观之上所产生的自制行为才是实践企业伦理的最好办法。因此在《卧虎藏龙》一片中当众人都在争夺神兵利器“青冥剑”或想偷学武当派奇妙的武功招式“玄牝剑法”时李慕白失望地将“青冥剑”扔到河里感叹地说：“没有正派的武功心法空有宝剑和招式又有何用？”而想要追求财富的投资人最重要的是在资本市场中找到人品与武功都是上乘的“李慕白”。每个企业经理人都想练就一身高强的管理武功而财务报表可以协助经理人锻炼出“五大神功”。这五大神功分别是：．坚持正派武功的不变心法：虽然听起来有点儿八股但是这个不变的武功心法值得一说再说财务报表的核心价值是实践“课责性”。．活用财务报表分析的两个方法：财务报表是利用“呈现事实”及“解释变化”这两种方法不断地拆解会计数字来找出管理的问题。．确实掌握企业的三种活动：财务报表最大的威力是系统地呈现企业有关经营（operating）、投资（investing）与筹资（financing）这三种活动并说明这些活动间的互动关系。．深刻了解四份财务报表透露的经营及竞争讯息：任何企业活动都可以汇整成“资产负债表”、“利润表”、“现金流量表”与“所有者权益（或股东权益）变动表”四份财务报表。．加强领导者必备的五项管理修炼：根据麻省理工学院著名的“斯隆领导模型”（SloanLeadershipModel）领袖必须具有形成愿景（visioning）、分析现况（analyzing）、协调利益（relating）、尝试创新（inventing）及激励赋能（enabling）五项核心能力。财务报表何以能协助未来的企业领袖锻炼这五大神功？以下将进一步说明。一个坚持财务报表最重要的使命就是实践课责性。《新约圣经·马太福音》中有个讨论课责性的有趣故事：某个主人即将前往国外就叫了仆人来按照每个人的才干分配他们银子：一个给了一个给了一个给了。那个领的随即拿去做买卖另外赚了那个领的也照办另外赚了那个领的却掘开地把主人的银子埋起来。过了许久主人回来和他们算账。那个领银子的又带着另外的来说：“主啊你交给我银子。请看我又赚了。”主人说：“好你这又良善又忠心的仆人你在不多的事上有忠心我要把许多事派你管理。”那个领了的也来向主人说：“主啊你交给我银子。请看我又赚了。”主人十分喜悦也颇多嘉许。wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom那个领的却说：“主啊我知道你是忍心的人没有种的地方要收割没有散的地方要聚敛。我很害怕就把你的银子埋藏在这里请看你的原银子在这里。”主人回答：“你这又恶又懒的仆人你既知道我没有种的地方要收割没有散的地方要聚敛就当把我的银子放在兑换银钱的人那里到我来的时候可以连本带利收回。”于是主人夺过他这银子给那个拥有银子的仆人。主人的经营理念是：“因为凡有的还要加给他叫他有余没有的连他所有的也要夺过来。”这个故事提供两个深刻的管理启示：．故事中的主人不只要求资产价值的保持更要求投资报酬率的提升。那个将主人托付现金（银子）埋起来的仆人以现代标准来看只算是胆怯或懒惰之人比起涉及重大财务弊案的诸多现代经理人那位埋银子的仆人还不是“恶仆”至少银子并没有被他拿来中饱私囊！．主人分配资源的逻辑是按仆人投资绩效进行“汰弱存强”而不是“济弱扶倾”。事实上这就是现代资本市场的逻辑资本追求提升投资报酬率的机会。经济社会中的强者会被分配更多的资本而弱者将被剥夺所拥有的资本。所有强势的主人（股东）都是“忍心”的人他们要求在“没有种的地方要收割没有散的地方要聚敛”这代表主人关心的重点是投资结果不想听失败的借口。企业的首席执行官及所有高阶主管都应是忠于所托的仆人在商业行为上也应展现高度的诚信原则。具有诚信的声誉往往能大幅减少交易成本。关于这点巴菲特分享了一个有趣的故事。年春天巴菲特得知沃尔玛有意出售一个年营业额约亿美元的非核心事业该事业名为麦克林（McLane）。多年以来巴菲特一直把《财富》杂志所调查“最受人景仰的企业”那一票投给沃尔玛因为他对沃尔玛的诚信和经营能力有着高度的信心。当时整个收购交易出奇的简单迅速巴菲特和沃尔玛的首席财务官面谈了两小时巴菲特当场点头同意购买金额而沃尔玛的首席财务官只打了通电话请示首席执行官交易就宣告结束。天后购买麦克林的亿美元款项就由伯克希尔哈撒韦公司直接汇入沃尔玛账户中间没有任何投资银行介入。这种交易是否太过于草率？巴菲特说他相信沃尔玛财务报表所提供的一切数字因此计算合理的收购价格对他轻而易举。事后也证明沃尔玛提供巴菲特的各项数据的确坦诚无欺。相对地心理学家近期的研究显示不诚信的商业行为（例如做假账、广告不实等）即使未遭遇政府罚款或诉讼赔偿损失也会造成企业隐藏性的成本。这些隐藏性成本包括：．因声誉受损导致的销售下跌。根据该项研究相当多的消费者会因企业不诚实的商业行为停止或减少对该企业产品与服务的消费。．由于员工与企业组织的价值观发生冲突会造成诚实的员工求去、不诚实的员工反而留下的“反淘汰”情形。当不诚实的员工比例增加企业监督员工的成本会大幅增加而企业因不诚实行为所造成的损失也会增加。．当企业加强监控员工后员工会产生不被信任的不满、生产力降低等负面影响。由于这是一连串的隐藏性成本无怪乎世界著名的台湾集成电路公司董事长张忠谋竭力倡导“好的道德等于好的生意（Goodethicsisgoodbusiness）”并以“志同道合”作为求才首选。两个方法为了彰显对主人的课责性《马太福音》中的仆人必须将手上的银子交由主人盘点确认金额无误这就是“表达事实”。仆人也必须仔细说明他们从事何种经营活动、造成的收入与wwwguminxuexiaocomwwwgubuxiacom支出各是多少合理地解释银子数量为何增加或减少这就是“解释变化原因”。倘若主人无法亲自查证银子数量仆人便必须编制报表对现有银子数量和增减项目进行说明。这种提倡课责性的活动就是“财务报告”（financialreporting）使用的工具就是财务报表。但是这种主仆关系经常存在“信息不对称”的情况。假设主人没回国看不到银子主人就必须找一个具有公信力的第三者检查仆人所宣称的银子数量并确认仆人对经营状况的说明这个第三者就是现在所谓的“会计师”。在撰写《马太福音》的两千年后企业经济活动的复杂性远超过当时但“表达事实”与“解释变化原因”仍是达成财务报表课责性的两个基本方法。虽然任用会计师必须经过主人（股东会）同意但谁能当候选人却通常是仆人自己决定的。此外仆人可能会对会计师施以压力要求他提供有利于自己的意见。不道德的会计师还可能在利益引诱下与仆人勾结一起欺骗主人这又演变成另一个严重的问题。举例来说安然案里一些回避证券主管单位监督的方法就是安然的签证会计师安达信事务所（AutherAnderson）协助构思的。上述两种方法和财务报表的两种基本数量关系密切：．存量（stock）：代表特定时点企业所拥有的财务资源例如有多少现金及应收账款等。对于存量我们要求“表达事实”重点在于确认它的存在及数量正确。．流量（flow）：代表一段特定期间内财务情况的变化例如每年度的营收与获利金额。对于流量我们要求能“解释变化的原因”。财务报表对经理人及投资人的最大功能并不是直接回答问题而是帮助他们提出问题进而理清管理问题的核心。台塑副董事长王永在先生在一次专访中提到所有的管理现象只要抽丝剥茧当你问到第六个问题时几乎都能彻底理清。王永在先生的见解并不是精确的科学定律而是沙场老将多年的宝贵经验。这种精神与做法就如郭台铭先生所强调的经理人必须不断地拆解问题直到深入了解每个细节为止因为“魔鬼都躲在细节里”！财务报表的主要功能是提供“问问题”的起点而不是终点。毕竟财务报表呈现的数据通常加总性太高无法直接确认管理中的问题所在。例如沃尔玛的总营收来源非常广如果沃尔玛想了解营收变化的原因可以从地理区域（美洲vs欧洲）、顾客别（一般消费者vs大盘商）、产品别（日用品vs生鲜食品）等不同角度切入。因此财务报表主要是管理阶层用来问问题的工具而不是得到答案的工具。至于管理问题的看到此处说明本文对你还是有帮助的，关于“财报就像一本故事书”留言是大家的经验之谈相信也会对你有益，推荐继续阅读下面的相关内容，与本文相关度极高！
