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日本内阁府近期公布的数据显示，日本第一季度国内生产总值（GDP）下行，年化增长率仅为1.0%，没有达到2.2%的计划增长预期；季度实际GDP修正后环比增长0.3%，低于初始值的0.5%。可见经济增速不及预期但也还凑合。
如果是在两年前，日本国内必是嘴炮一片，两方对辩“安倍经济学”。贬方无非列举种种经济指标数据，加之比较中国、欧美经济体表现，冷眼唱衰；捧方也持经济数据，重点突出GNP、科技水平等概念，应声驳论。
那么，安倍给日本经济开的这剂药方——“安倍经济学”在施行第五个年头的季中，到底有没有效果呢？我们不妨先讲一个段子，不，故事。
很久以前，一个叫J的富商家中有一口古井，代代传承，日常使用全赖井水。然而，到了J这一代，井壁积累的青苔越来越厚，古井容量越来越小，每天井水的供应就显得不那么能满足家用了。J对此很烦恼，他找来府中最聪明的仆人小A，问“怎么才能把井里的井水变多呢？”。两天后，小A告诉J：“我有办法了！”原来，小A事先已准备好三桶水，只见他接连向井里啪啪一倒，井水水面快速上升。三桶水罢，小A向J邀功：“您看，这井水不是变多了么？”
这则“井水变多”的故事，可作为安倍经济学产生、实施及其效果的微缩影。故事中的井水寓指日本经济，小A指日本首相安倍晋三，三桶水寓指安倍经济学的三大策略。
那么，井水变多的小故事是如何与安倍经济学联系起来的呢？下面，上干货。
安倍经济学的三大策略
2012年底，安倍晋三二度拜相，随即抛出“拼经济”路线，被媒体热炒为“安倍经济学”。彼时，安倍晋三的手中有“三支箭”(又称“三大策略”，参见图1)：
其一，提出日本史上最大规模的量化宽松（QE）货币政策，央行每月购买国债7.5万亿日元；其二，突破前任政府预算总额70万亿日元的扩张性财政政策；其三，囊括《跨太平洋战略经济伙伴协定》（TPP）、放松管制以唤起民间投资和促进创新等在内的一揽子增长战略。
这“三支箭”的逻辑相当“耿直”：通过向市场注入大量资金，提高通胀率，使得日元贬值、出口增加，进而物价上涨，企业收益增长，员工的收入也相应增长，最终摆脱当下的通货紧缩困境，实现日本经济增长（参见图2）。
安倍经济学的施行效果
时至今日，“三支箭”的剧本已演出四年半有余，其实际效果如何呢？
要总结安倍经济学的施行效果，不妨从其上述经济学逻辑切入，依次分析通货膨胀率、进出口顺差、失业率和经济增长率。
1、通胀率：安倍经济学的目标之一便是摆脱通货紧缩，通货紧缩的重要特征表现为物价水平普遍持续下跌。从下图3可以看到，最近36个月，日本消费者价格涨跌率（环比）整体上大于0，虽然正值数额很小，但是至少说明通货紧缩问题得到了较大改善。
2、进出口顺差：安倍政府汲汲于日元贬值，醉翁之意无非在实现出口增加。从下图4可以看出，最近36个月，日本对外贸易（当期）在2016年前由于“J曲线效应”未快速改善，而自2015年底起，对外贸易已调整充分，实现了比较稳定的顺差。
3、失业率：日本最近36个月的失业率（当期）如下图5，从中可以看到，失业率大体上呈平稳下降趋势。根据“菲利普斯曲线”理论，失业率的表现也呼应了通货紧缩向温和通胀转化的迹象。
4、经济增长率：基于上述通货膨胀率、进出口顺差额和失业率的数据，不难推断安倍经济学的最终目标——实现经济增长。从下图6可以看出，最近36个月，日本GDP环比增速在2015年底后逐步扭转负值，进入2016年全面转正，GDP季度环比增速维持在0.5%附近。
综上可见，就目前而言，安倍经济学的“三支箭”取得了一定效果，但与日本民众的预期仍有不小差距。然而，正如“井水水面上升”的寓意，近期，安倍政府确实把过去十几年不甚景气的日本经济向上拉了一些。
安倍经济学的前景如何？
井水水面上升后，仆人小A向富商J邀功请赏，J该不该奖励小A呢？
当然不该！因为，无论向井里倒多少水，井水水面只是短暂的上涨，过不了多久，又会回到原来的位置，这是井水的机制。
同样，经济增长也有机制。自亚当·斯密开始，200多年来，经济学界关于经济增长因素形成了三个相对一致的观点：
（1）随着时间推移，生产性资源的积累；（2）在一国的技术知识既定情况下，对现有资源存量的使用效率；（3）技术进步。
结合这三个观点，我们来简析安倍经济学存在的谬误。
首先，生产性资源的积累与技术进步这两个因素对经济增长极为重要，但比之政策，皆属于长期概念，自然和相较短期的安倍经济学搭不上多大关系。
再来看资源存量的使用效率。这是安倍政府可以有所作为的点，通俗的解释就是“解放生产力，发展生产力”，其思路是通过超强的扩张性政策，刺激经济活力，以此提高资源存量的使用效率。然而，日本经济的症结在于人口的逆增长、加速的社会老龄化以及大幅提升的政府负债，这些是“井壁上日积月累的越来越厚的青苔”，是导致“古井容量渐小”的根源。单纯向市场注入大量资金，无异于提水灌井，结果徒劳，反倒空耗改革时间，只有将“井壁上的青苔”清理干净，才能在既定条件下，扩充“古井容量”，进而增加“可用井水”。
未来，安倍经济学还将继续施行，笔者对其效果并不看好，但是也反对唱衰日本经济的观点。自1868年起，日本以弹丸之地，三十载维新称雄世界，二战后又在废墟之上快速建立起世界级经济巨人，其顽强生命力由此可见一斑。即使经历了上世纪90年代的泡沫经济，日本经济元气大伤，可是其经济基础依然雄厚，未来并非没有再次起飞的概率。最后，笔者想说，无论何时，日本都是值得尊重与学习的对手。
（来源：苏宁金融研究院；作者：苏宁金融研究院实习研究员李涛）
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