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1992年，华尔街的明星交易员Steve Cohen成立了SAC Capital，专注于短线股票投资。在接下来的十余年里，SAC逐渐开发量化投资，风险投资等新的领域，资管规模由初始的2000万美金扩张至高峰期的30亿美元。2014年公司因内幕交易的指控受到重挫，创始人Steve递交了巨额罚款后与SEC达成的协议。最终，SAC 归还了外部投资者的资金转型成为家族基金，并更名为Point72再次亮相。
更名后的Point72在资本市场上依然有亮眼的表现。截止2019年2月，该基金在全球 9个城市设立办事处，雇员超过1400人，资管规模129亿美元。
作为Point72的灵魂人物，Steve的从业经验相当辉煌，一度被称为“对冲基金之王”。出生于纽约长岛的一个中产家庭，Steve很小就展现出来了对投机的高度兴趣。据报道，他高中的时候沉迷于打牌，甚至于为之放弃了打工计划。在采访中他说：“我关注风险，关注交易本身，但我不考虑风险。打牌－在我学习承受风险的时候起到了决定性的作用”。
1978年，Steve正式进入华尔街，并展现了过人的天赋。据闻，Steve在上班第一天就挣到了8000美元，并之后保持了每日10万元左右的进账。1987年10月19日，史称“黑色星期一”，道琼斯指数当日跌幅高达22%，投资者惊慌失措。Steve却凭借着直觉大胆押注，在股市投资5000万元，在第二日股市反弹中为公司弥补了损失。
1992年，Steve成立了自己的对冲基金SAC，并成为了史上最赚钱的对冲基金之一。成立之初，公司专注于短线投资，在次年的回报率就达到了惊人的51%。1995年，SAC资产规模首次突破了1亿美元，并引入了量化交易打响了名声。1998年和1999年，SAC连续两年创造了高达70%的回报率。不仅如此，Steve还预见了科技股泡沫，在暴跌前开始做空，再次获得了惊人的收益。
经此一役，Steve在华尔街顺利封神。《商业周刊》曾撰稿评论：“Steve是华尔街有史以来最有影响力的交易员。他是一位艺术家，总是能从混乱的股票市场中看到秩序，并一次又一次做出正确的决定。”
眼看他起高楼
在Steve的带领下，SAC是上世纪初最成功的对冲基金。高峰时期，公司位于康涅狄格州斯坦福的交易大厅可容纳180人，其日均交易量1亿股，占美股交易总量的1%。小道消息称，SAC的交易员年薪高达200万美元，公司经常举办丰盛的假日派对，停车场里豪车云集。Steve还在2006年豪掷1.39亿美元买下了毕加索的画作，一时可谓风头无两。
但是危机一直存在。2005年起，SAC将投资范围从股票拓展至债券、PE等项目。但2008年的金融危机中，SAC的资管规模下降了18%。Steve将其归咎于过于广泛的投资范围，因此炒掉了股票交易外的部门，开始重新专注短线投资。短期来看，这个措施成效显著，2009年SAC业绩提升，当年的后6个月里，有13亿美元资金涌入SAC，大约是那一时期所有对冲基金行业筹集资金的10%。
真正的危机来自于内部。Steve一直以“一个贪婪的市场信息收集者”而闻名。作为“信息套利交易”的信徒，科恩在某种程度上依据每天在华尔街流传的成千上万条信息进行交易。上行下效，SAC的交易员们为了达到业绩目标，甚至会不择手段获取内部信息来获得竞争优势。
惊人的高额回报，捕风捉影的灰色传闻一直让Steve广受怀疑。虽然有神通广大的的律师团队保驾护航，2011年Steve前妻的举报让终于让检方抓到了小辫子。三年的控辩大战让Steve焦头烂额，客户纷纷要求赎回。最终，2014年，Steve承认内部交易并缴纳了18亿美元的天价罚款，同时被市场禁入直至2018年。曾经辉煌的SAC也不得不解散，转型成为家族基金并更名为Point72. 眼看他起高楼，眼看他楼塌了，资本市场的追捧从来都很冷酷。至少，Steve免去了牢狱之灾，比起铁窗内的徐翔已经很幸运。
转换赛道再出发
内幕交易案结束后，Point72在人事方面进行了大刀阔斧的改革。曾经，Steve是交易团队的绝对核心。他个人的交易收益平均占SAC整个公司的10%，高峰时高达50%。但被市场禁入后，这位本来就十分低调的亿万富翁更是几乎神隐在公司日常运作中，试图消除公司身上的个人印记。
Point72还设计了一个Point72 Academy的分析师培训计划，试图招揽刚毕业的年轻人，在不同团队中历练来培养储备人才。此前SAC下辖众多小资管团队，Steve会从不同团队的交易灵感中获得启发。据小道称，过去Steve脾气暴躁，要求非常严格，因而人员流动率很高。诉讼案后Steve平和了很多，更显宗师气度。这批年轻人中的佼佼者如果在未来自立门户，成为像 “老虎系” 基金一样的 “科恩系” 基金是不是也未可知呢？
在业务条线上，Point72也在积极拓展，以求变换赛道出发。除了重拾2005年的多资产投资路线外，Point72还设立了Cohen Private Ventures、Point72 Ventures、Cubist Systematic Strategies等子公司，进行非传统项目的投资。
以Point72 Ventures为例， 该司2016年成立，总部位于加州的Palo Alto。自成立以来，公司已在金融科技、人工智能、机器学习等行业超过32家企业进行早期投资。今年2月，公司和高盛、宜信等资方对Fintech企业Nav进行了首轮融资，金额高达4400万美元。近期，Point72 Ventures又宣布将与由曼哈顿风投公司FinTech Collective联合，牵头向总部位于曼哈顿的金融科技公司Extend投资1,100万美元。
针对在Fintech领域的频繁发力，风险投资主管 Granade 去年接受采访时说。 “在美国有很多风险投资公司，所以你必须仔细考虑如何让自己与众不同。在世界上所有的风险投资公司中，我们与金融业的关系可能是最好的。
亚洲展望
Point72在亚洲的布局由来已久。在2006年公司就在香港设立了办公室，目前已经有超过90位雇员，此后还设立了新加坡和日本办公室。此外，近年来亚洲尤其是东亚互联网行业的爆炸性发展，可以想见Point72会将更多注意力放在东亚。
根据2018年CNBC的报道，Point72国际业务CEO德斯米特尤其看好中国的两个行业。德斯米特说: “中国的崛起及其财富的不断增长，意味着中国人更加注重自己的身体和情感健康。” 他预计未来两到三年将有更多的医疗保健公司上市。他还对中国的金融服务感兴趣。他补充称:“过去，金融服务可能主要是银行和一些保险业务，但如今，随着资产管理或支付贷款业务的普遍增长，它的业务更加多样化。”虽然Point72目前并不在中国内地，但德斯米特表示，香港在利用该地区的机遇方面正处于越来越重要的地位。
总而言之，从传统投资角度来看，Point72注重短线投资，持有期较短，带来巨大的交易量。但为了显示自己在资本市场上拥有了更多耐心，Steve带领下的Point72正积极拓展早期风投业务，对于正在寻求资金支持的Fintech初创企业是非常好的机会。
作者谢熠、张睿哲专顾资本基金研究团队。
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